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領(lǐng)鵬
2025年開年，中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)迎來強(qiáng)勁復(fù)蘇信號(hào)。1-2月銷售數(shù)據(jù)顯示，傳統(tǒng)基建類設(shè)備與房地產(chǎn)相關(guān)品類呈現(xiàn)分化走勢(shì)，疊加出口市場(chǎng)持續(xù)回暖，行業(yè)進(jìn)入內(nèi)外需共振新周期。
1月數(shù)據(jù)顯示，平地機(jī)銷量同比大幅增長(zhǎng)23.9%，壓路機(jī)、攤鋪機(jī)同比增速分別為-4.1%和5.7%，較2024年全年-12.5%的平均跌幅顯著收窄。其中平地機(jī)作為市政道路建設(shè)先導(dǎo)指標(biāo)，其回暖印證了年初各地交通基建項(xiàng)目集中開工的行業(yè)態(tài)勢(shì)。
據(jù)財(cái)政部披露，2025年首批新增專項(xiàng)債額度已達(dá)1.2萬億元，較2024年提前三個(gè)月下達(dá)，重點(diǎn)投向"十四五"交通強(qiáng)國(guó)項(xiàng)目，推動(dòng)土方機(jī)械需求快速釋放。
值得注意的是，與房地產(chǎn)強(qiáng)關(guān)聯(lián)的起重機(jī)、混凝土機(jī)械在1月實(shí)現(xiàn)觸底反彈，主要得益于新能源基建的托底效應(yīng)。以風(fēng)電為代表的新能源項(xiàng)目進(jìn)入裝機(jī)高峰，僅一季度全國(guó)風(fēng)電新開工項(xiàng)目就達(dá)48GW，帶動(dòng)大噸位起重機(jī)單月出貨量突破800臺(tái)，創(chuàng)近兩年新高。
盡管房地產(chǎn)新開工面積仍處低位，但"平急兩用"基礎(chǔ)設(shè)施與城中村改造項(xiàng)目的設(shè)備更新需求，為相關(guān)品類提供了邊際支撐。
2月挖掘機(jī)銷售數(shù)據(jù)尤為亮眼，國(guó)內(nèi)銷量11640臺(tái)同比暴增99.4%，創(chuàng)2011年以來最大單月漲幅。除低基數(shù)效應(yīng)外，政策面多重因素疊加產(chǎn)生催化。
一方面，住建部"保交樓"專項(xiàng)貸款加速落地，帶動(dòng)房建項(xiàng)目復(fù)工率快速回升至75%以上；
另一方面，季節(jié)性因素與設(shè)備更新周期形成共振，根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)調(diào)研，超過60%的代理商反饋客戶設(shè)備置換需求集中釋放，國(guó)四標(biāo)準(zhǔn)切換窗口期臨近刺激換機(jī)潮提前到來。
裝載機(jī)市場(chǎng)同步走強(qiáng)，國(guó)內(nèi)銷售4505臺(tái)同比增長(zhǎng)63%，印證礦山復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快。山西、內(nèi)蒙古等煤炭主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能利用率恢復(fù)至85%以上，疊加長(zhǎng)江流域砂石骨料價(jià)格連續(xù)三個(gè)月上漲，推動(dòng)短周期施工設(shè)備需求激增。
海外市場(chǎng)延續(xù)回暖態(tài)勢(shì)，2月挖掘機(jī)出口7630臺(tái)同比增長(zhǎng)12.7%，高基數(shù)下仍保持韌性。區(qū)域市場(chǎng)呈現(xiàn)兩大特征。
其一，中東基建熱潮持續(xù)，沙特NEOM新城項(xiàng)目進(jìn)入主體施工階段，帶動(dòng)50噸以上大型挖機(jī)出口占比提升至35%；
其二，東南亞市場(chǎng)本土化生產(chǎn)加速，三一重工印尼工廠2月下線首臺(tái)本地組裝中型挖掘機(jī)，帶動(dòng)區(qū)域市占率提升至28%。
從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，電動(dòng)化設(shè)備正成為出口新增長(zhǎng)極。徐工機(jī)械2月斬獲南非200臺(tái)電動(dòng)裝載機(jī)訂單，創(chuàng)中國(guó)工程機(jī)械單筆電動(dòng)產(chǎn)品出口紀(jì)錄。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1-2月工程機(jī)械鋰電產(chǎn)品出口額同比激增230%，在總出口中占比突破15%，顯示中國(guó)制造正從性價(jià)比優(yōu)勢(shì)向技術(shù)引領(lǐng)轉(zhuǎn)型。
在內(nèi)需政策發(fā)力、外需市場(chǎng)多元化的雙輪驅(qū)動(dòng)下，工程機(jī)械行業(yè)有望迎來為期2-3年的景氣上行周期，中聯(lián)重科(01157)、中國(guó)龍工(03339)、三一國(guó)際(00631)、中國(guó)重汽(03808)、濰柴動(dòng)力(02338)、森松國(guó)際(02155)等龍頭企業(yè)盈利彈性值得期待。
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