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1月28日，河南省集中開(kāi)展第七期“三個(gè)一批”活動(dòng)，鄭州市借此共謀劃“三個(gè)一批”項(xiàng)目303個(gè)，總投資3068.4億元。“簽約一批”項(xiàng)目34個(gè)，總投資1136億元。其中，總投資100億元以上項(xiàng)目1個(gè)，為惠科8.6代新型顯示面板項(xiàng)目(總投資600億元)。
消息一出，業(yè)界一片嘩然，此前沉寂已久的鄭州11代產(chǎn)線項(xiàng)目是要“貍貓換太子”？
鄭州面板項(xiàng)目的“前世今生”
該項(xiàng)目最早可以追溯到2016年12月2日，彼時(shí)昆明市、滇中新區(qū)與惠科就《惠科第11代薄膜晶體管液晶顯示器及整機(jī)項(xiàng)目》建設(shè)正式簽訂了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議?；菘频?1代薄膜晶體管液晶顯示器項(xiàng)目擬在滇中新區(qū)投資400億元，計(jì)劃建設(shè)年產(chǎn)864萬(wàn)片液晶面板生產(chǎn)基地，月產(chǎn)能達(dá)到9萬(wàn)片，但后續(xù)昆明的項(xiàng)目遲遲未見(jiàn)開(kāi)工。
正是因?yàn)槔ッ黜?xiàng)目未成行，惠科才轉(zhuǎn)戰(zhàn)鄭州，將11代線規(guī)劃于2018年落戶鄭州，似曾相識(shí)的也多年未動(dòng)工，市場(chǎng)后續(xù)也未放出準(zhǔn)確消息。為此惠科重慶先進(jìn)光電顯示技術(shù)研究院副院長(zhǎng)馮明明曾解釋稱，惠科原本規(guī)劃的11代線由于種種原因擱淺了，其中一個(gè)原因就是11代線在成本核算上存在較大的挑戰(zhàn)，所以惠科將大尺寸面板生產(chǎn)的任務(wù)交給了8.6代線。
據(jù)《2018年度鄭州市重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目名單》披露，惠科11代項(xiàng)目總投資400億元，總建筑面積130萬(wàn)平方米，主要建設(shè)生產(chǎn)65英寸到150英寸等大尺寸4K、8K液晶面板，曲面液晶面板，項(xiàng)目所在地鄭州航空港經(jīng)濟(jì)綜合實(shí)驗(yàn)區(qū)。
惠科高世代產(chǎn)線概況
公開(kāi)信息顯示，惠科股份成立于2001年，最早做電視整機(jī)代工起家。目前，除了自有品牌的HKC顯示器、電視等產(chǎn)品外，其還在為小米等廠商代工。惠科股份的面板產(chǎn)品包括TV、IT以及手機(jī)等產(chǎn)品。其中，以TV面板為主。相關(guān)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年全球液晶電視面板市場(chǎng)中，惠科以14.4%的占比位居第三，在其身后，則是中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的群創(chuàng)光電和韓廠LGD。
從近5年的舉動(dòng)來(lái)看，惠科正在進(jìn)行近似瘋狂的建廠與擴(kuò)產(chǎn)，投資金額達(dá)上千億元，兇猛的擴(kuò)張速度遠(yuǎn)超TCL，甚至大有取代之勢(shì)。
目前惠科共擁有四條G8.6高世代產(chǎn)線及四座智能顯示終端生產(chǎn)基地，同時(shí)配置有顯示模組生產(chǎn)基地和顯示終端配件生產(chǎn)工廠。
分別是H1(重慶金渝)：投產(chǎn)于2017年，采用a-Si TFT-LCD背板技術(shù)，應(yīng)用于電視、顯示器、拼接顯示器、商用顯示屏等顯示領(lǐng)域。
H2(滁州惠科)：投產(chǎn)于2019年，采用a-Si TFT-LCD背板技術(shù)，應(yīng)用于電視、顯示器、商用顯示屏等顯示領(lǐng)域。
H4(綿陽(yáng)惠科)：投產(chǎn)于2020年，采用a-Si和Oxide TFT-OLED背板技術(shù)，并同時(shí)布局高世代線OLED技術(shù)開(kāi)發(fā)平臺(tái)，應(yīng)用于電視、顯示器、筆電、平板電腦、商用顯示屏、手機(jī)、工控、車(chē)載等顯示領(lǐng)域。
H5(長(zhǎng)沙惠科)：投產(chǎn)于2021年，采用a-Si TFT-LCD背板技術(shù)，并同時(shí)布局OLED技術(shù)，重點(diǎn)突破OLED技術(shù)在中大尺寸面板的應(yīng)用，應(yīng)用于大尺寸電視，商用顯示屏等顯示領(lǐng)域。
從已有消息來(lái)看，重慶金渝和滁州惠科產(chǎn)線正持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)能爬坡，目前產(chǎn)線運(yùn)營(yíng)成熟，2021 年度產(chǎn)能利用率超過(guò)90%。綿陽(yáng)與長(zhǎng)沙產(chǎn)線仍處在產(chǎn)能爬坡階段，產(chǎn)能利用率持續(xù)提升。
自爆利潤(rùn)大跌恐影響上市
然而重資金、長(zhǎng)周期的面板企業(yè)，一直被看做資本市場(chǎng)里的饑渴“吞金獸”。頻繁的投資，擴(kuò)產(chǎn)也撕開(kāi)了巨大的資金缺口，除了與各地國(guó)資合作，上市也是它們的共同選擇。
2022年12月29日，惠科擬沖刺深交所創(chuàng)業(yè)板IPO上市，擬投資項(xiàng)目的投資總額為137.70億元，擬投入募資95.00億元，主要募投項(xiàng)目分別是長(zhǎng)沙惠科中大尺寸OLED半導(dǎo)體顯示器件研發(fā)升級(jí)項(xiàng)目、MiniLED直顯及背光生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目、惠科股份智慧物聯(lián)顯示解決方案項(xiàng)目、綿陽(yáng)惠科Oxide產(chǎn)研一體化項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款。
但2022年上半年，受?chē)?guó)際形勢(shì)動(dòng)蕩、新疫情反復(fù)、全球經(jīng)濟(jì)下行等多重因素導(dǎo)致終端產(chǎn)品需求減弱的影響，面板市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌，行業(yè)低迷的情況下，惠科股份半導(dǎo)體顯示面板產(chǎn)品單價(jià)大幅下降，并嚴(yán)重影響自身業(yè)績(jī)。
從惠科發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，2022年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為-127，054.06至-102，964.24萬(wàn)元，同比下降123.50%至119.05%，扣非后歸母凈利潤(rùn)為-330，381.08至-306，291.27萬(wàn)元，同比下降166.26%至161.43%。
因此，惠科很可能不符合當(dāng)前申請(qǐng)所適用的《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》第二章第一節(jié)第2.1.2條規(guī)定的上市標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致上市失敗。
即便成功上市，留給惠科的想象空間也不夠大
從行業(yè)背景分析，前幾年國(guó)家政策對(duì)面板行業(yè)十分支持，借政策東風(fēng)，許多面板廠都和地方政府進(jìn)行合作，并獲得了高額補(bǔ)貼。但現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，想持續(xù)往日的高補(bǔ)貼并不容易。疊加經(jīng)濟(jì)下行，面板行業(yè)不景氣等因素，預(yù)估惠科未來(lái)還有一段“至暗時(shí)刻”要走。
從入局時(shí)間分析，相對(duì)于2005年第一條5代線量產(chǎn)的京東方，和2011年第一條8.5代線量產(chǎn)的TCL華星，惠科股份入局的時(shí)間并不算早。在沒(méi)有搶占到先手優(yōu)勢(shì)的情況下，低價(jià)走低端路線是惠科的市場(chǎng)戰(zhàn)術(shù)之一。以85英寸為例，華星的產(chǎn)品是120HZ，惠科的是60HZ左右。
另外，即便是已經(jīng)上市的京東方與TCL科技日子也不太好過(guò)，今年一季度，京東方和TCL科技的歸母凈利潤(rùn)都出現(xiàn)了兩位數(shù)的同比下滑。盤(pán)中股票較巔峰時(shí)期也跌去大半。股市風(fēng)口不再，源于經(jīng)歷了最長(zhǎng)價(jià)格上漲周期后，液晶面板的價(jià)格一蹶不振。
如此大背景下，即將亮出家底的惠科股份，又能在資本的舞臺(tái)上收獲多少“掌聲”。
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