摘要：工業(yè)4.0時(shí)代的來(lái)臨，是制造業(yè)的趨勢(shì)，是中國(guó)未來(lái)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)之路。而在資本市場(chǎng)，僅僅是概念階段的工業(yè)化升級(jí)藍(lán)圖，也已經(jīng)成為資金追逐的對(duì)象?？梢灶A(yù)見(jiàn)，這一行業(yè)真正能夠抓得住機(jī)遇，經(jīng)得起市場(chǎng)檢驗(yàn)的上市公司有可能會(huì)成為十倍甚至百倍牛股。
　　
　　本周，記者邀請(qǐng)到了前海開(kāi)源基金經(jīng)理薛小波來(lái)解析正在推進(jìn)中的工業(yè)4.0，曾為機(jī)械和軍工行業(yè)佳分析師的他面對(duì)如此炙手可熱的主題，保持了多一分的冷靜與思考。
　　
　　什么是工業(yè)4.0？
　　
　　記者：很多投資者對(duì)工業(yè)4.0一頭霧水，請(qǐng)您講講究竟什么是工業(yè)4.0？
　　
　　薛小波：前三次工業(yè)革命，人們已經(jīng)耳熟能詳：工業(yè)1.0是機(jī)械制造時(shí)代，工業(yè)2.0是電氣化與自動(dòng)化時(shí)代，工業(yè)3.0是電子信息化時(shí)代。工業(yè)4.0，也就是第四次工業(yè)革命，對(duì)應(yīng)的是以智能制造為主導(dǎo)，與新一代的信息技術(shù)相結(jié)合，將制造業(yè)推向一個(gè)智能化、定制化和服務(wù)化的過(guò)程?？梢哉f(shuō)，工業(yè)4.0是未來(lái)幾年先進(jìn)制造業(yè)中非常重要的一條投資主線?！吨袊?guó)制造2025》、機(jī)器人“十三五”規(guī)劃、物聯(lián)網(wǎng)“十三五”規(guī)劃或在年內(nèi)出臺(tái)，這在很大程度上將加快推進(jìn)中國(guó)工業(yè)4.0的發(fā)展。
　　
　　記者：工業(yè)4.0具有什么特征？
　　
　　薛小波：，智能化。進(jìn)入到工業(yè)4.0之后，整個(gè)流程大概是這樣：從客戶下訂單到企業(yè)獲取訂單、采購(gòu)原材料以及在工廠組織生產(chǎn)變?yōu)楫a(chǎn)成品，然后通過(guò)智能物流運(yùn)送到客戶手中，客戶使用這個(gè)產(chǎn)品涉及到整體售后服務(wù)，全過(guò)程是智能化的；第二，互聯(lián)。進(jìn)入工業(yè)4.0之后，包括生產(chǎn)設(shè)備與生產(chǎn)設(shè)備之間、生產(chǎn)設(shè)備與產(chǎn)品之間、生產(chǎn)設(shè)備與車間之間、生產(chǎn)企業(yè)與客戶之間等，都是互聯(lián)的一個(gè)過(guò)程。通過(guò)這種互聯(lián)使得整體能夠達(dá)到智能化，同時(shí)也滿足個(gè)性化定制和服務(wù)化。
　　
　　記者：能不能簡(jiǎn)單舉個(gè)例子？
　　
　　薛小波：真正的工業(yè)4.0制造或許不久就會(huì)到來(lái)：在手機(jī)里打開(kāi)智能汽車工廠的App，從數(shù)百種配置中選擇一款車型，然后在訂單中輸入用戶自己的個(gè)性化要求，經(jīng)過(guò)1個(gè)月左右的時(shí)間，一輛用工業(yè)4.0流水線量身設(shè)計(jì)、制造的特有樣式的汽車就會(huì)送到買(mǎi)家門(mén)口，但其價(jià)格并不比量產(chǎn)汽車高多少?？梢钥吹?，通過(guò)這些互聯(lián)終能夠?qū)崿F(xiàn)個(gè)性化的需求，同時(shí)向服務(wù)化進(jìn)行延伸。
　　
　　工業(yè)4.0的選股邏輯
　　
　　記者：關(guān)于工業(yè)4.0，您認(rèn)為有哪些可投資的方向呢？
　　
　　薛小波：，工業(yè)基礎(chǔ)，包括自動(dòng)化設(shè)備、機(jī)器人、工控設(shè)備、傳感器、工業(yè)通信、工業(yè)軟件和信息安全，這是我們的一個(gè)重要投向；第二，智能產(chǎn)品，涉及智能汽車、可穿戴設(shè)備和智能家居；第三，物聯(lián)網(wǎng)，涉及智能安防、智能電網(wǎng)、智能儀器儀表、無(wú)線射頻碼、二維碼等；第四，新模式，特別是像定制化生產(chǎn)，當(dāng)然也包括3D打印，這也是我們的一個(gè)重要投向；第五，務(wù)聯(lián)網(wǎng)，即服務(wù)互聯(lián)網(wǎng)，一些生產(chǎn)企業(yè)通過(guò)產(chǎn)品和生產(chǎn)廠商的互聯(lián)實(shí)現(xiàn)售后服務(wù)，包括智能物流和生產(chǎn)服務(wù)化。整體來(lái)講，這五大投向?qū)?yīng)到工業(yè)4.0都是剛剛開(kāi)始，目前只是一個(gè)起步階段，未來(lái)還有很大的發(fā)展空間。
　　
　　記者：今年“兩會(huì)”有一個(gè)新名詞“互聯(lián)網(wǎng)+”，那么工業(yè)4.0如何與當(dāng)前“互聯(lián)網(wǎng)＋”進(jìn)行結(jié)合？
　　
　　薛小波：我個(gè)人理解，“互聯(lián)網(wǎng)＋”和工業(yè)4.0至少有很大一部分內(nèi)容是相互重疊的。對(duì)于工業(yè)4.0，互聯(lián)網(wǎng)肯定是其中的一部分，美國(guó)把這個(gè)工業(yè)4.0就稱為“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”。說(shuō)到“互聯(lián)網(wǎng)＋”，可以是“互聯(lián)網(wǎng)＋傳統(tǒng)”或是“互聯(lián)網(wǎng)＋服務(wù)”。
　　
　　記者：工業(yè)4.0涉及到很多細(xì)分領(lǐng)域，您是如何從中選股的呢？
　　
　　薛小波：隨著后續(xù)的推進(jìn)，工業(yè)4.0涉及的行業(yè)及個(gè)股會(huì)越來(lái)越多，而在股票池的建立過(guò)程中，重要的就是前瞻性。圍繞以上五大投向挑選出來(lái)涉及到工業(yè)4.0的股票，算下來(lái)大概有300~500只，但是能夠進(jìn)入股票池的卻只有50只左右，終再挑選其中的20~30只進(jìn)行投資，其他作為備選股票伺機(jī)而為。從大批量股票中精選出好的投資標(biāo)的，需要觀察公司發(fā)展前景，留意盈利能力、成長(zhǎng)能力等指標(biāo)，篩選過(guò)后將基本面的個(gè)股納入我們的股票池，再結(jié)合估值情況以及政策出臺(tái)節(jié)奏進(jìn)行動(dòng)態(tài)的買(mǎi)入和賣(mài)出。
　　
　　記者：這五大投向中的很多標(biāo)的都屬于創(chuàng)業(yè)板，而目前創(chuàng)業(yè)板個(gè)股面臨回調(diào)的壓力，您怎么看？
　　
　　薛小波：自上而下看，工業(yè)4.0這個(gè)方向整體的前景肯定是不錯(cuò)的，而涉及到具體個(gè)股，其實(shí)就是自下而上鑒別的過(guò)程。決定是否投資一家公司，更多的還是看其未來(lái)核心價(jià)值。前期漲幅較大的個(gè)股一旦透支，應(yīng)立即選擇賣(mài)出。而對(duì)于未來(lái)具有發(fā)展前景的個(gè)股，則可以利用創(chuàng)業(yè)板調(diào)整的契機(jī)逢低加倉(cāng)。我相信，好公司業(yè)績(jī)將持續(xù)增長(zhǎng)，未來(lái)股價(jià)會(huì)不斷抬升。
　　
　　多維度掘金工業(yè)4.0
　　
　　記者：有很多相關(guān)上市公司開(kāi)始打造工業(yè)4.0的整體或部分架構(gòu)，請(qǐng)介紹一下。
　　
　　薛小波：工業(yè)4.0產(chǎn)業(yè)鏈上游環(huán)節(jié)：現(xiàn)代智能工廠所高度依賴的四大基礎(chǔ)條件——傳感器（數(shù)據(jù)采集）、大容量存儲(chǔ)（數(shù)據(jù)存儲(chǔ)）、大數(shù)據(jù)計(jì)算能力（數(shù)據(jù)處理）、工業(yè)以太網(wǎng)（數(shù)據(jù)通信），以及執(zhí)行單元——智能機(jī)器人，均是工業(yè)4.0實(shí)施的關(guān)鍵要素。智能工廠這種新型生產(chǎn)模式的興起，必將帶來(lái)機(jī)器人的大規(guī)模普及、傳感器的大量使用，以及工業(yè)大數(shù)據(jù)服務(wù)商和通信服務(wù)商的興起。
　　
　　工業(yè)4.0產(chǎn)業(yè)鏈下游環(huán)節(jié)：智能工廠將大幅節(jié)省勞動(dòng)成本、提高生產(chǎn)效率、提升客戶體驗(yàn)、增強(qiáng)制造廠商的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。所以，比較早地適應(yīng)工業(yè)4.0改造的產(chǎn)業(yè)和廠商將先受益。
　　
　　工業(yè)4.0產(chǎn)業(yè)鏈中游環(huán)節(jié)：軟硬件結(jié)合的行業(yè)解決方案提供商、智能工廠總包商等，他們掌握著核心的技術(shù)訣竅，也是智能工廠模式興起的直接受益者。在中國(guó)，由于大部分行業(yè)并沒(méi)有成熟的智能工廠解決方案，先進(jìn)入者往往具有不錯(cuò)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，在細(xì)分行業(yè)形成較高壁壘。所以，我比較看好智能工廠行業(yè)解決方案提供商。
　　
　　記者：智能工廠涵蓋了很多機(jī)會(huì)，您對(duì)于其中的哪些領(lǐng)域有所側(cè)重？
　　
　　薛小波：我認(rèn)為，智能工廠是眾多設(shè)備、軟件、技術(shù)等環(huán)節(jié)的大集成，其中生產(chǎn)設(shè)備是重要的載體，我看好用先進(jìn)的傳感器、控制系統(tǒng)和軟件應(yīng)用等新方式，連接大量的機(jī)器如工業(yè)機(jī)器人、3D打印設(shè)備、智能工具、智能儀器儀表等形成的智能制造裝備。目前，雖然國(guó)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品的智能化程度還不能達(dá)到工業(yè)4.0假設(shè)下的運(yùn)用條件，但是我看好這些行業(yè)中領(lǐng)先企業(yè)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，能夠在智能化時(shí)代到來(lái)前未雨綢繆。
　　
　　此外，建設(shè)智能工廠的先決條件是讓制造流程具備智能判斷的能力，這就需要儀器、儀表、傳感器等控制系統(tǒng)，這些都是不可或缺的基礎(chǔ)構(gòu)成要素。比如，在燃煤電廠、垃圾焚燒廠的煙氣在線監(jiān)測(cè)儀器，水體和氣體的環(huán)境在線監(jiān)測(cè)儀器；輪胎生產(chǎn)企業(yè)的動(dòng)平衡檢測(cè)儀器；糧食色選機(jī)、X光包裝食品檢測(cè)機(jī)等食品安全檢測(cè)儀器。
　　
　　記者：眾多上市公司也在紛紛布局工業(yè)4.0，其中不乏傳統(tǒng)行業(yè)。那么，傳統(tǒng)行業(yè)在該領(lǐng)域的發(fā)展路徑將會(huì)如何？
　　
　　薛小波：對(duì)于工業(yè)4.0來(lái)說(shuō)，很大可能是一些傳統(tǒng)行業(yè)開(kāi)始消化相關(guān)先進(jìn)技術(shù)及創(chuàng)新模式，包括汽車、家電、紡織等都會(huì)在未來(lái)逐步進(jìn)入工業(yè)4.0。由于不同行業(yè)的屬性各有區(qū)別，受制于技術(shù)水平、行業(yè)發(fā)展、客戶群體等因素，傳統(tǒng)行業(yè)之間介入程度略有差異。其中，泛消費(fèi)領(lǐng)域的下游客戶是個(gè)人消費(fèi)者，需要實(shí)現(xiàn)個(gè)性化定制和服務(wù)化，對(duì)工業(yè)4.0有迫切的需求，所以發(fā)展進(jìn)程會(huì)相對(duì)快一些。對(duì)于傳統(tǒng)的重工業(yè)，由于下游客戶不完全是個(gè)人消費(fèi)者，有些環(huán)節(jié)則將在工業(yè)4.0方面發(fā)展相對(duì)滯后。
　　
　　記者：目前很多與該主題沾邊的個(gè)股漲幅已經(jīng)過(guò)高，您怎么看接下來(lái)行情的變化？
　　
　　薛小波：工業(yè)4.0主題投資將由“熱鬧”的場(chǎng)面逐漸進(jìn)入“清醒”的階段。股票投資，就是要尋找未來(lái)真正具有前景和價(jià)值的公司，對(duì)于工業(yè)4.0也是一樣。有些企業(yè)剛剛進(jìn)入該領(lǐng)域，投資者需要甄別其投資價(jià)值，如果未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展順利，能夠?qū)崿F(xiàn)市場(chǎng)所預(yù)期的效果甚至超預(yù)期發(fā)展，再加上業(yè)績(jī)逐步兌現(xiàn)，股價(jià)將有很大的提升空間。而有些通過(guò)并購(gòu)進(jìn)入該領(lǐng)域的企業(yè)，由于很多是屬于涉足此類業(yè)務(wù)，是否掌握相關(guān)技術(shù)需要打一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)，在投資過(guò)程中要謹(jǐn)防這種“可能的發(fā)展方向”失敗的風(fēng)險(xiǎn)。尤其是對(duì)于一些被驗(yàn)證的“偽工業(yè)4.0”，沒(méi)有真實(shí)業(yè)績(jī)支撐且估值過(guò)高，股價(jià)存在很大的下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　工業(yè)4.0的發(fā)展大方向是明確的，但當(dāng)前很多企業(yè)缺乏過(guò)關(guān)的產(chǎn)品或是技術(shù)，要實(shí)實(shí)在在的突破仍需要時(shí)間。近期，部分工業(yè)4.0概念個(gè)股存在被過(guò)度炒作的風(fēng)險(xiǎn)，后期或?qū)⒚媾R調(diào)整，可關(guān)注具有估值優(yōu)勢(shì)的個(gè)股。